2020股权投资新机遇

东坡信合：2020股权投资新机遇

迈入2020年，一场可怕的新冠疫情突如其来，对正常的社会经济运行造成了冲击。回顾2019年国家经济与产业结构，全年国内生产总值990865亿元。其中，第一产业增加值70467亿元，增长3.1%；第二产业增加值386165亿元，增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%。第一产业增加值占国内生产总值比重为7.1%，第二产业增加值比重为39.0%，第三产业增加值比重为53.9%。全年社会消费品零售总额411649亿元，全年全社会固定资产投资560874亿元，全年房地产开发投资132194亿元，全年全国居民人均可支配收入30733元。

今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额4107.0亿元，同比下降38.3%；社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%；全国房地产开发投资10115亿元，同比下降16.3%；其中，住宅投资7318亿元，下降16.0%；全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%；规模以上工业原煤、电力生产下降，原油、天然气生产保持增长。

从国家统计局公布的数据来看，新冠疫情确实对当前经济运行造成了冲击，但仔细分析，疫情对我国经济的影响，总体来说是短期的、有限的、可控的外部冲击。疫情对一季度第三产业（服务业）的影响较大，主要集中在旅游业、餐饮业、酒店业和航空业；对第二产业的冲击相对偏低，对第一产业影响有限。疫情虽对私募股权投资基金行业产生一定的影响，整体股权投资市场近期表现低迷，但整体回归价值投资。面对市场的压力和挑战，历来都是“危”与“机”相伴，机会总是在危机中孕育而生。

紧跟国家政策，抓住政策红利

疫情席卷全球，形成了“多米诺骨牌效应”，衰退与流动性危机短期伴随，诱发系统性风险，在存量风险不断出清的同时，危中有机。一季度监管层频发政策，私募股权投资基金行业变化的积极影响与机遇也逐步显现。中国证券投资基金业协会于2020年2月1日发布的《关于疫情防控期间私募基金登记备案相关工作安排的通知》中规定，为鼓励更多的私募基金管理人募集设立更多的私募基金参与疫情阻击战，更好更快地投资到与防疫抗疫相关的医疗设备、疫苗药品生产研发企业，自2020年２月１日起，协会针对参与抗击疫情所需的医药卫生类的私募股权基金、创业投资基金备案申请，提供办理私募基金产品备案的绿色通道。2月14日，证监会正式发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，自发布之日起施行。该新规有利于带动更多上市公司进行再融资，也使得定增市场从寒冬步入春天，VC/PE机构纷纷摩拳擦掌，筹划与布局重返定增市场。2月29日，国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，提出要稳步推进证券公开发行注册制。在注册制下，IPO的财务指标将进一步弱化，一级市场投资更倾向于具备长期价值创造力的企业，一二级市场的估值价差也将进一步缩小，企业上市不再是私募股权投资基金投资的终点。3月6日证监会公布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，取消投资期限在五年以上的创业投资基金减持限制，允许私募股权投资基金参照适用反向挂钩政策。一系列的政策对私募股权投资基金行业带来多面的积极影响，一级市场回归价值投资。我公司将紧跟政策导向，抓住政策红利，积极拓展项目，拓宽资金渠道，加强风险防控，创新业务模式，发展更多私募基金业务，如产业并购基金、政府出资产业基金、创业投资基金、市场化债转股基金等。

整合资源掘优质项目，两类基金助地方发展

复工后，东坡信合积极整合资源，对有发展潜力的优质企业和项目进行了筛选，了解企业情况、需求、项目情况等，发掘有意向合作的优质项目。去年底，监管层印发了《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》（发改财金规〔2019〕1638号），推动创业投资基金和政府出资产业投资基金（简称两类基金）蓬勃发展。以政府引导、国企参与、市场运作的方式设立的两类基金是地方政府将“融资+招商+产融”结合起来的有利工具，实现企业表外融资，降低企业杠杆率，优化地方产业结构，推动产业转型升级，促进地方经济发展。

发挥基金优势，助力国企转型

去年下半年，国务院国资委印发《关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见》明确指出“优化国有资本运营，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，实现国有资本合理流动和保值增值。”深圳发布《深圳市区域性国资国企综合改革试验实施方案》，实施“上市公司+”战略，依托国内外多层次资本市场，综合运用股权、基金、资金等运作方式，推进资源资产化、资产资本化、资本证券化。今年年初，四川省人民政府印发《四川省国有资本投资、运营公司改革试点实施方案的通知》（川府发〔2020〕2号），以资本为纽带、以产权为基础，优化国有资本资源配置，促进国有资产保值增值。值此之际，我公司将集中优势，整合国有资本和社会资本的共同需求，携手产业链战略合作方，引入财务投资者，以股权投资的方式来达到战略驱动、核心业务赋能、新兴行业布局的共同目标，实现“投融管退”闭环、转移并购风险、助力转型发展、达到多方共赢。

增强内核能力，树立特色品牌

当前，疫情在全球加速扩散，全球经济一体化，如果不能尽快遏制扩散，疫情对经济的冲击带来的联动效应还会进一步暴露，加剧系统性风险，牵动影响出口、投资、消费、就业等领域。加之，年初中美签署了《中美经贸第一阶段协议》，其中第四章金融服务条款，促使私募基金行业的生存环境也发生着变化。

面对市场环境变化，东坡信合将紧跟国家政策导向，在市国资委和资产公司的领导下，积极转型，融入市场。抓住股权投资机遇，精选匹配赛道与项目，一方面拓宽资金渠道、优化资本运营，创新“募-投-管-退”各个阶段，加强风险控制、优化公司内部管理机制、提升运营效率；一方面通过中基协培训、业内座谈交流、内部组织学习等多种方式，从项目的经济分析测算、数据收集、尽职调查、交易架构设计、法律政策、税筹安排等多个方面，加强员工全面系统性学习、提高员工业务创新能力、提升员工业务综合能力。另一方面细分市场、整合资源，加强与地方政府、企业、金融机构、同业、律所及评估公司等之间的合作联系，挖掘优质项目的投资机会，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，与各类资本携手并进，形成专业化投资风格，树立特色品牌。